观众提问：关于基础设施融资

提问：各位老师，刚才大家讲到城市建设，基础设施融资的问题，我想问问袁老师，城市建设过程中，需要的资金，融资的具体解决途径和具体方式下一步的主流是什么？

银行间市场交易商协会市场创新部主任袁沁敔：谢谢你的问题，城市化过程中，建设方面需要的东西很多，你提到基础设施方面，简单来说，就是挖沟修路造房子，包括市政配套，水电煤的方式。第一个解决的就是当地财政，财政资金还是第一位需要解决的。一个地方的城市能不能建的好，首先是这个地方的经济发展水平对应的财政能力，能不能支撑住。这也是其他市场化融资渠道的一个基础。就是当评估，这个钱投到宁波还是某个中部城市，或者西部城市，投资人最关心是这个问题。

第二个方面，通过商业信贷方式解决。我们传统当中都看到了。我们现在一些新的想法，我们有一些可以利用基础设施产生的现金流做支持，发行固定收益的产品，或者固定收益与股权混合性的产品，这种产品解决的核心问题不是说资金多少，是解决资金跨期选择问题。就是把未来可能产生的现金折现到现在做这个事情。

最后，还有长期经济发展的问题。只有经济持续不断地发展和增长，地方税收越来越多，才能支撑还债。这和我们以前讲的一般企业是不一样的。企业可以选择发股票和债券，但是没有听说当地政府是可以发股票的，发了股票之后没有投票权也没有用。债券这种方式只能解决跨期选择和跨地域选择问题，解决不了资本金的问题。谢谢！

财新《中国改革》副总编辑、财新传媒编委杨哲宇：谢谢袁先生，这个环节就到这里，我冒昧地点评下。三位嘉宾都是从自己擅长的专业领域出发。阐述了自己的见解。而且回答了大家的问题。就风格而言，也特别值得点评一下。汤院长是循循善诱，充分显示了一个大学教授的风度；袁先生是以一种学者的严谨，时务操作者的谙熟提供很多的信息；德地先生是充满着日本的风格，陆续提到一个词叫做优婉，就是提到日本的时候。德地的话特别值得回味，最后讲到民族情绪过多不是一件好事情，实际上是严谨而止远。接下来我们会深入探讨时务的问题。